一圖看懂：利差再臨歷史低點！高收益債後市漲幅有限？
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電
《路透社》報導，美國聯準會 (Fed) 已於本月向市場再度進行升息，成為本次 Fed 升息循環的第三度升中壢二胎息，目前 Fed 基準利率：聯邦基金利率已來到 0.75% 至 1.00% 之利率區間，而 Fed 更估計，2017 年之內還將升息 2 碼。
倘若 Fed 一如預期地於年內再度升息 2 碼，那麼金門周轉 Fed 聯邦基金利率區間將進一步升至 1.25% 至 1.50%，一些對沖基金經理人坦言，Fed 升息壓力已讓高收益債等信評較為後段之債券，失去吸引力。
幾位來自聯博 (AllianceBernstein)、貝萊德 (Blackrock) 等基金公司，並曾經獲得理柏 (Lipper) 基金獎的經理人表示，預期 Fed 在未來仍將以較快的速度進行升息循環，那麼在這樣的場景之下，確實俗稱為垃圾債之高收益債商品，將漸漸不再具有高吸引力，因為在利率水平攀升的場景之下，這些信評較差的公司和政府，常常難以向展延手上的債務期限。
如置頂圖所示，目前高收益債殖利率與十年期美債殖利率之間的利差正接近歷史低檔區間，統計自 1998 年以來，每當高收益殖利率與美債殖利率利差出現大幅收斂之後，利差隨後即出現快速擴大、並且還伴隨著歷史金融事件發生，這意味著高收益債利差與美債殖利率利差的快速收斂，很可能都是市場上的一場「非理性繁榮」。
而因為美債殖利率即為市場上的「無風險利率」債券，但對比高收益債之債券信評卻普遍為「台南青年創業貸款垃圾債」之等級，故兩種債券常理而論並沒有理由出現平價，因為一旦兩債殖利率出現平價，這即意味著高收台灣銀行就學貸款利率益此類垃圾債的信評等級，是與美債的信評等級相同。
市場人士分析，在高收債與美債利差又來到歷史低檔區間的此刻，倘若繼續看多高收益債，那就是對賭兩債利差繼續收斂，故估計當前高收益債的上漲空間已經是相對有限，再加上高收益債券多數為能源企業所發行，故在當前油價又再度走低的壓力之下，估計也將為高收益債券帶來一定程度之壓力。
據美銀美林統計，統計至上週三 (15 日) 為止，高收益債基金單週共流出 57 億美元，創下了 2014 年八月份來以來的最高紀錄。
聯博高收益基金投資組合經理人 Gershon Distenfeld 亦對此說道：「我們手上的高收益基金在去年已大漲 15%，估計這樣的場景在今年恐怕難以重現。」
Gershon Distenfeld 表示，目前美國高收益債價格確實普遍「偏貴」，比起高收益債而言，Distenfeld 認為，他更看好新興市場巴西、墨西哥等正在進行結構性改革之新興市場債券。
貝萊德債券投資組合基金經理人 Bob Miller 表示，墨西哥正在著手的結構性改革，已令墨西哥債券看起來頗有魅力，甚至川普當選之後造成的墨西哥披索重貶，現在披索也已有所回升。
美元兌墨西哥披索日線走勢圖 (近一年以來表現)
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特朗普與習近平擬4月初舉行首腦會談
當地時間13日，白宮發布消息稱，美國總統唐納德·特朗普與中國國家主席習近平將於4月初在美國舉行首腦會談，探討有關朝鮮以及薩德韓國部署等問題。 士林地檢署偵辦國5蝶戀花遊覽車翻車案，今舉行相驗案件報結記者會。士檢調查康姓司機的工時發現小額貸，康分別在去年8月、12月，一個月就出車28天，工作期間最高連續出勤天數有24天。
白宮發言人肖恩·斯派塞當天在例行記者會上表示：“中美兩國首腦正計劃舉行會晤”，“（日期）尚未確定，具體事項還有待進一步探討”。 他還表示：“（計劃於18-19日進行的）國務卿雷克斯·蒂勒森訪華就具體細則將進行商討。”
斯派塞談及首腦會談的議題表示：“將探討如何緩解圍繞朝鮮問題與最近薩德發射架在韓國部署而引起的緊張局勢。”韓半島安保問題將成為特朗普與習近平首次首腦會議的核心探討議題。 他表示：“在蒂勒森訪問中日韓（15-19日）的行程中，也將著重於探討朝鮮問題”，“在最後（特朗普）與習近平會的會談，也將就該問題交換意見”。
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蝶戀花翻車司機 曾一個月出車28天
士檢今天舉行本案相驗案件報結調查事實記者會，這些資料會做為後續偵辦中的重要資料，而案件仍持續偵辦中。
士檢發言人陳錫柱說，關於遊覽車機件結構等問題，經督同相關機關鑑定認輪胎深度尚未磨損至胎面磨耗指示點、剎車系統測試正常，車身長、寬、高符合當時法規規定；最近一次驗車時間為106年1月5日，而最近3次驗車紀錄均合格。
陳錫柱表示，依據該遊覽車最後行進軌跡圖(車速)及後車行車紀錄器影像、等資料分析比新竹縣五峰鄉證件借款對，該遊覽車於20時57分許，駛出南港隧道行車時速為84公里，接近國道5號北上接國道3南向匝道0公里處為98公里，撞擊時為79公里，而該路段前後裝設有分別為50公里、40公里限速標誌4處。
此外，根據監視器及ETC相關資料顯示，康姓司機當天駕車的時間月為9小時10分至9小時40分。
對於外界懷疑康姓司機過勞開車，士檢調查，康姓司機去年8月至今年1月，每月出車天數分別為28天、21天、25天、27天、28天與25天，期間連續最高出勤天數有14天、12天、22天、17天、15天、24天及14天。
另，士檢傳喚蝶戀花旅行社其他司機作證、依據康姓司機手機內資料內容，查無康有請假遭刁難的勞工貸款利率情事。
至於外界懷疑本案中的肇事路段是否設計不當？康姓遊覽車司機當時有無採剎車或進行其他應變措施？陳錫柱說，根據現場資料顯示，地面劃有兩處減速邊線，也有11處山形箭頭指標，勘認該路段就速限即相關警示標示，均有充分標示，而肇事車輛在撞擊前「確有減速」。
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